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　　当地时间2025年7月18日，美国总统特朗普在白宫正式签署《指导与建立美国稳定币国家创新法案》（Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins，简称《天才法案》Genius Act），标志着美国首次正式确立数字稳定币的监管框架。此举不仅将对美国金融和货币体系产生深远影响，而且也将影响包括中国在内的国际社会和全球市场。

　　所谓法币抵押型（fiat backed）是目前较为主流的稳定币种类，如 USDT、USDC等。通常发行方在银行账户中存入等值法币或现金等价物以支持流通，总量与储备保持一对一关系。其优点是价值稳定，但其安全性和透明度依赖于发行方实际持有储备。而商品抵押型（commodity backed）则以实物商品作为储备，如黄金稳定币PAXG。加密货币抵押型（crypto backed）主要通过智能合约锁定超额抵押加密货币来稳定币值，该方式具备较强去中心化的特点，但实操较为复杂且面临抵押资产价格波动的风险。算法稳定币（algorithmic）是利用“算法”（algorithm）调整供给来维持价值挂钩，从而无需使用实际抵押物。该稳定币理论上能高效管理供需，但一旦信任崩溃可能剧烈“脱钩”，譬如曾一度走红的 Terra UST稳定币现已。

　　相对其他加密货币，稳定币具有一定的优势。首先是低波动性。比起其他加密货币的剧烈涨跌，稳定币一般能维持接近1：1的挂钩价，适用于支付、汇款和日常交易。二是支付相对友好。由于价格稳定，它们更适合用于线上购物、跨境汇款，以及各种Defi（去中心化金融）场景。三是无需中介。与传统支付系统不同，稳定币可在无需银行等中介的区块链上自由流通。四是监管、合规性要求更加严格。相比波动型数字资产，稳定币有更多对储备管理、算法设计、透明度和合规性等方面的明确要求。

　　截至2025年7月，全球稳定币市值已超过2500亿美元，多数由美元挂钩稳定币构成。根据Panews数据，截至2025年7月，Tether（USDT）和USDC合计占据86.5%的市场份额，年链上交易总量接近36.3万亿美元。CoinDesk的研究指出，2025年5月Tether市值首次突破1500亿美元。此外，据MarketWatch报道，截至2025年5月，稳定币发行总额达2470亿美元，较去年增长54%，约为美国流通现金总量的10%。

　　目前全球范围内的主流稳定币主要包括Tether（USDT）和USDC。泰达（Tether）是发行最早、规模最大的美元挂钩稳定币，截至2024年其储备超过1140亿美元，交易份额在稳定币中约为70%。USDC则是由Circle公司和Coinbase于2018年推出，2024年底其资产管理规模达410亿美元，运行于以太坊等多个区块链平台，并得到Visa等机构的应用支持。此外，市值排名较高的还有Ethena的USDe（约59亿美元）、MakerDAO的DAI（约54亿美元）等。

　　此次特朗普签署《天才法案》，标志着美国首次给予稳定币明确的联邦监管框架。其主要内容包括：全面挂钩要求（稳定币必须由美元或短期美债等流动性资产一比一支持）、强制透明度（月度储备成分披露、定期审计和财务报表公开）、发行主体许可（只允许符合标准的“特许”机构发行，且明确非证券、非银行存款）、合规机制（禁止为稳定币持有者支付利息；发行机构需能冻结、销毁代币以配合法律命令）、以及联邦+州的“双监管”保障（构建跨级监管体系，对外国发行者也设立准入门槛）等重要特征。下表直观地展现出稳定币和其他波动型加密货币的区别。

　　然而，如果美元信用显著下降，稳定币能否保持吸引力则存疑。现阶段美元作为全球主要储备资产与清算货币，稳定币价值依托其挂钩机制。如若美元遭遇信用贬损，其挂钩底层资产即受损，则稳定币价格稳定性将受到直接冲击；持有人可能转向挂钩其他货币或资产的稳定币，如已经出现的欧元稳定币或加密资产抵押币，这将分化美元稳定币的应用空间。此外，国际社会尤其是非美元区国家监管趋严，为防范“数字美元化”风险，将依据欧盟MiCAR等进行数字资产合规管控，可能限制美元稳定币海外扩张。