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USDe的暴跌并非偶然。USDe的逻辑原本令人心动：它想做一个不依赖银行体系、不依赖美元储备的去中心化“合成美元”。但现实是残酷的，特别是对USDe的持有者而言。USDe的高收益诱惑是它走红的起点，也是它脱锚的根源。所谓稳定币“脱锚”，指的是其市场价格偏离了原本应当锚定的资产。相比USDT或USDC那种几乎无息的稳定币，USDe的收益率在牛市里能达到两位数，在极端行情下甚至可放大至50%年化。这种“无风险套利”的叙事，在加密市场几乎无人能拒绝。于是，资金蜂拥而入。短短几个月，尤其是在美国《GENIUS稳定币法案》通过后，USDe的市值迅速增长，一度超越Dai等，跻身稳定币市值第三位，成为Crypto界的“印钞奇迹”——直到闪崩那一刻。
