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　　自 2025 年起，以 SharpLink Gaming、Bitmine Immersion Tech、Bit Digital 与 BTCS Inc. 为代表的四家美股公司，通过大规模购入 ETH 并投入链上质押，构建起一套区别于 MicroStrategy 持仓范式的“ETH 微策略”。这一策略不仅重塑了企业资产负债表结构，也推动以太坊在资本市场中的叙事跃迁。本文围绕十个关键问题，系统梳理四家公司在资金路径、链上部署、战略动因与风险治理等方面的核心逻辑。

　　Bitmine Immersion Tech（BMNR)：Bitmine 原为区块链基础设施公司，主营比特币挖矿站点运营与液冷硬件销售，业务覆盖德州与特立尼达等低成本能源地区。2025 年 6 月，公司通过私募发行 5,560 万股、每股 4.50 美元的股份，筹集约 2.5 亿美元以扩大 ETH 储备。Founders Fund、Pantera Capital 等加密资本参与其中。Fundstrat 联合创始人 Tom Lee 被任命为董事会主席，主导 ETH 战略路径。