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　　作为长期研究数字金融与真实世界资产（RWA）的经济学者，武汉大学经济与管理学院原院长、香港大学中国金融研究中心创始主任、香港国际金融学会会长宋敏教授在接受《经济观察报》专访时指出，稳定币本质上是一种金融工具，更准确地说是“数字金融的基础设施”，其核心价值在于连接链上与链下经济。然而，他同时提醒，当前市场的热情背后潜藏着结构性风险，许多平台看似创新，“实质上只是改变了渠道，并未真正创造透明和可信的金融信息”，就像当年的P2P（个人对个人网络借贷）一样暗藏风险。

　　放眼全球金融格局，宋敏认为稳定币正在悄然重塑国际货币体系，“过去只有央行和商业银行能创造货币”，如今科技企业通过稳定币也具备了“货币创造”的能力，这种变化对全球金融体系形成了深刻的挑战。援引经济学家保罗克鲁格曼的观点，宋敏认同稳定币实际上是一种“新型银行模式”，尤其在去中心化金融（DeFi）体系中，稳定币不仅承担支付职能，更兼具抵押物与贷款媒介角色。这种以智能合约和算法驱动的新型金融结构，已对传统监管框架提出前所未有的挑战：如何在算法驱动的金融生态中重新定义风险的边界？

　　如果未来像京东这样的科技巨头进入稳定币发行领域，如何监管、如何在出现风险时进行救助，目前尚无成熟方案。传统银行经过数百年发展，形成了完整的风险管理体系，包括准备金制度、存款保险、贴现窗口以及“最后贷款人”机制（Lender of Last Resort）。相比之下，科技企业并非天生的金融机构，它们更倾向用技术解决问题，但仅依赖技术不足以应对金融风险。如何让科技企业与传统金融体系实现有效融合，将决定稳定币模式能否真正成功。